Российский рынок жилой недвижимости в значительной степени перестраивается в последние годы. В 2019 г. начался переход на использование счетов эскроу, в 2020 г. рынок столкнулся с пандемией коронавируса, в 2022 г. он начал проходить через очередной кризис, демонстрируя значительное снижение объемов продаж по итогам года. При этом митигантом происходящих шоков на рынке являлись как программы государственной поддержки, так и совместные действия банков и девелоперов. К примеру, запуск программ субсидирования ипотеки со стороны лидеров отрасли быстро разошелся по всему рынку — действия «ПИК», «Самолета», Level Group по расширению данных программ до ипотеки под 0,1 % заставили и других игроков пересматривать ценовую политику. Однако с января 2023 г. практика низких ипотечных ставок в значительной мере ограничивается регулятором вследствие повышенных системных рисков. В связи с этим сегмент жилищного строительства в очередной раз сталкивается с масштабным вызовом для отрасли. Однако не все девелоперы способны оперативно подстроиться под изменяющуюся конъюнктуру рынка. Многие застройщики уходят с рынка по мере завершения единичных проектов, поскольку не все могут найти требуемый капитал, не всем открываются кредитные линии банками, не все способны выдержать турбулентность в экономике. В связи с этим возникает гипотеза, что рынок жилищного строительства становится все менее конкурентным, и в ближайшие 1–2 года концентрация в отрасли будет только усиливаться.

В последнее время рынок цифровых финансовых активов вызывает все больший интерес у различных групп инвесторов, в том числе и институциональных, а также эмитентов, желающих поучаствовать в таком инновационном инструменте. Однако в силу отсутствия необходимой инфраструктурной базы и регуляторной среды такое участие остается крайне затруднительным. Необходимо выявить ключевые недостающие элементы в инфраструктуре и государственном регулировании, которые препятствуют полноценному развитию рынка цифровых финансовых активов и затрудняют участие широкого круга различных инвесторов на этом рынке. Важно проработать вопрос в части реализации размещения цифровых финансовых активов широкому кругу рыночных инвесторов, что позволит выйти на новый уровень взаимоотношений с эмитентами и инвесторами в информационной среде. Для этого необходимо создать благоприятную регуляторную среду и инфраструктуру, что даст возможность цифровым финансовым активам стать полноценным и технологически развитым инструментом российского финансового рынка. Использование цифровых финансовых активов позволит российским корпоративным эмитентам снизить стоимость финансовых заимствований на российском долговом рынке и будет способствовать росту эффективности и конкурентоспособности российской финансовой системы в целом. В данной статье описываются российский рынок цифровых финансовых активов и его нормативно-правовая база, инфраструктурный фундамент, а также отражается проблематика участия институциональных инвесторов в выпусках цифровых финансовых активов, представляются пути решения и основные направления развития данного рынка для привлечения на него широкого круга участников, включая инвесторов, а также эмитентов.

В последние годы рынок первичной жилой недвижимости в России претерпел ряд существенных изменений, связанных с переходом на эскроу-счета в 2019 году и введением госпрограммы льготной ипотеки. При этом рынок жилья является одним из ключевых в развитии экономики, которая чувствительна к любым шокам на данном рынке. В связи с приближающейся отменой программы льготной ипотеки, значительно подогревшей рынок, тема анализа потенциального эффекта является одной из наиболее актуальных. Проведенный анализ сфокусирован на Московском регионе ввиду относительно высокого качества данных в сравнении с другими регионами Российской Федерации.