Внедрение механизма интернализации системного риска на рынке депозитов (принцип «налог Пигу»)

Банки с частичным резервированием подвержены двум основным финансовым рискам — набегам как реализации риска ликвидности и несостоятельности как реализации кредитного риска. Взаимодействие этих рисков на уровне банка, банковской системы, экономики в целом ускоряет и усиливает потери, связанные с этими рисками. Исторически для противодействия набегам были введены схемы страхования, включая гарантии по вкладам, доступ к экстренной ликвидности, пруденциальное регулирование риска ликвидности. Побочным эффектом такого вмешательства стало усиление основной проблемы финансов — безответственности агента. Рынок депозитов искажен проблемой координации, системными экстерналиями, информационной асимметрией и моральным риском, которые усиливаются из-за страхования вкладов и по мере ослабления балансов банков. Пекуниарные экстерналии на рынке депозитов связаны с действиями отдельных банков, агрессивная политика привлечения которых влияет на рост ставок. При замкнутом и ограниченном рынке даже при наличии ограничения по процентным ставкам возникновение пекуниарных внешних эффектов неизбежно, особенно при усилении конкурентной борьбы за ограниченные ресурсы. Конкуренция на таком рынке приводит к неэффективному равновесию с более высокими ставками по депозитам и кредитам, с увеличенной долей менее надежных банков и повышенным кредитным риском.

С сокращением числа «слабых» банков, усилением надзора, формированием рынка срочных вкладов и повышением культуры управления рисками в банках повысилась необходимость в более гибких и эластичных механизмах регулирования рынка депозитов, обеспечивающих решение задач финансовой стабильности и денежно-кредитной политики. В этом свете более эффективным макропруденциальным инструментом является налог Пигу, который искажает рынок в противоположном направлении. На рынке депозитов налог Пигу должен мотивировать банки снижать ставку. Плата за системный риск, введенная в 2021 г., близка к идее налога Пигу, но параметры механизма и порядок расчета превратили ее в вариант максимальной ставки. Для нейтрализации морального риска банков была введена плата за агрессивное поведение на рынке депозитов, структурированная как налог Пигу. Ставка налога зависела от превышения ставки банка над среднерыночной ставкой. В качестве базы налога был выбран объем привлечения депозитов за квартал.