Дата поступления рукописи в редакцию: 21.07.2022.
Дата принятия рукописи в печать: 12.08.2022.
В первом десятилетии ХХI века на мировом рынке капитала сложились благоприятные условия, связанные с динамичным развитием мировой экономики и торговли, низкими процентным ставкам, расширением рынков за счет развивающихся и формирующихся экономик, которые проводили политику либерализации. Наибольшей интенсивности в абсолютном и относительном выражении глобальные трансграничные потоки капитала (включая кредитование, покупку акций и облигаций, а также прямые иностранные инвестиции) достигли накануне глобального финансового кризиса (ГФК). Их совокупный годовой объем, по оценкам ЮНКТАД, составил в 2007 г. более 21 % от мирового ВВП. Половина глобального потока перемещаемых средств приходилась на прочие инвестиции (преимущественно в виде межбанковских кредитов), и, соответственно, примерно по четверти от совокупного объема — на прямые и портфельные инвестиции (рис. 1).
Во время острой фазы ГФК 2008-2009 гг. наблюдалось почти четырехкратное снижение мировых трансграничных потоков капитала, а их восстановление, начиная с 2010 г., происходило уже на другом количественном и качественном уровне [1, c. 11]. В частности, устойчивый рост, характерный для 2000–2007 гг., трансформировался в колебательную динамику инвестиций. Заметно снизился удельный вес трансграничных потоков в ВВП, их диапазон сузился до коридора 7–10 % (см. рис. 1). Существенно изменилась и структура перемещаемых инвестиций за счет кратного падения доли прочих инвестиций и увеличения роли прямых и портфельных инвестиций [1, c. 11].
К концу второго десятилетия, по оценкам McKinsey Global Institute, глобальные трансграничные потоки капитала сократились относительно пиковых показателей 2007 г. на 65 % [2, c. 10]. Наиболее значительные изменения в посткризисной финансовой системе произошли в трансграничном кредитовании. Прежде всего они коснулись европейских банков, чьи иностранные требования (включая кредиты, другие иностранные активы и кредиты иностранных дочерних компаний) упали за 10 лет на 40 % [2, c. 3]. Банки по всему миру избавлялись от активов, в том числе и по распоряжению надзорных органов. Потери после кризиса привели к переоценке странового риска, особенно в еврозоне. Новые международные правила в отношении достаточности капитала и ликвидности (Базель-III) в сочетании со стимулами для внутреннего кредитования также препятствовали продолжению зарубежной экспансии банков.