Революция криптовалют: взаимосвязь цены на биткойны и террористических атак

ВВЕДЕНИЕ

Биткойн — это тип криптовалюты с децентрализованным режимом передачи, основанным на криптографии и технологии блокчейн [3]. В настоящее время биткойн имеет самую высокую рыночную капитализацию среди криптовалют, что вызвало интерес как инвесторов, так и политиков. В последнее время цена цифровой валюты, представленной биткойнами, достигла новых максимумов. Благодаря децентрализации и анонимной торговле биткойн продемонстрировал потенциал в качестве средства защиты от финансовых рыночных и геополитических рисков. Цена биткойна не зависит от спроса и предложения на рынке, а в основном колеблется в зависимости от краткосрочных геополитических факторов [1].

По мере развития мировой экономики и глобальных политических изменений терроризм стал серьезной проблемой, и террористические атаки становятся все более частыми. В некоторых случаях ущерб, причиненный террористической деятельностью, превысил урон от локальных войн и стал основным источником геополитических рисков [2]. Террористические атаки серьезно угрожают имуществу и жизни людей и создают сильные колебания финансового рынка. Хотя влияние террористических атак на фондовый рынок было тщательно изучено, взаимосвязь между террористическими атаками и ценой биткойнов не может быть устранена.

Биткойн может использоваться для финансирования терроризма. Из-за особенностей децентрализации и анонимности криптовалют незаконные транзакции не могут регулироваться. Биткойн часто ассоциируется с преступной деятельностью, включая отмывание денег и финансирование терроризма. Европейский центральный банк заявил, что биткойн является весьма спекулятивным активом, используемым в незаконной финансовой деятельности (например, для отмывания денег) [9]. Следовательно, требуется глобальный нормативный консенсус в отношении биткойнов. Однако улучшение регулятивного потенциала обычно отстает от инноваций в области финансовых технологий, предоставляя новые возможности для финансирования терроризма.

С непрерывным развитием интернет-технологий виртуальная валюта, онлайн-платежи и транзакции в теневом интернете привлекают большое внимание со стороны террористических организаций. Международные террористические организации, включая «Исламское государство» (ИГ), используют новые технологии (например, блокчейн) для сбора и перевода незаконных средств [1]. В октябре 2015 г. Целевая группа по финансовым мероприятиям по борьбе с легализацией денежных средств опубликовала отчет под названием «Возникающие риски финансирования терроризма», в котором конкретно анализировались риски финансирования терроризма виртуальной валютой. В этом отчете подчеркивается, что виртуальные валюты, представленные биткойнами, все чаще становятся «соучастниками» различных незаконных и преступных действий.

Финансирование терроризма, основанное на новых технологиях, может позволить террористическим организациям мгновенно переводить средства по всему миру. Однако это также увеличивает сложность финансирования борьбы с терроризмом в соответствующих странах. В условиях технологической революции в области криптовалют и распространения терроризма необходимо изучить свойства хеджирования и возможности финансирования терроризма биткойнами.

МЕХАНИЗМ ВЛИЯНИЯ ТЕРРОРИСТИЧЕСКИХ АТАК НА ЦЕНУ БИТКОЙНОВ

Неопределенность в отношении террористических атак может быть ключевым элементом, который существенно влияет на инвестиционный климат в биткойнах. Когда террористические атаки вызывают серьезную панику на рынке, происходят большие колебания в геополитике, макроэкономике и на финансовых рынках. Благодаря децентрализации, безопасности и анонимности, связанным с ростом биткойнов, все большее число инвесторов и учреждений проявляют интерес к цифровой валюте [4]. В первые дни биткойна его производительность была лучше, чем у золота, и его цена долгое время оставалась стабильной. Все больше инвесторов признают, что биткойн может превратиться в крупный актив-убежище [9]. Следовательно, рынок биткойнов потенциально может привлечь приток средств-убежищ, демонстрируя более значительные темпы роста, чем рынок золота. Некоторые инвесторы называют это цифровым золотом [1].

Хотя ранний консенсус по биткойну очевиден, он далек от «цифрового золота». В частности, в последние годы цена биткойна сильно колебалась, и она не демонстрировала обратной зависимости от мирового фондового рынка и не следовала тенденции цен на золото и облигации [5]. Основные механизмы передачи этого эффекта могут быть следующими. С одной стороны, террористические атаки вызывают потрясения на рынке и повышенную неопределенность. Кризис побуждает инвесторов продавать биткойны в больших количествах, вызывая дальнейшую паническую продажу. И наоборот, террористические атаки снижают цены на биткойны из-за снижения краткосрочного макроэкономического цикла. Когда распространяется пессимистичная инвестиционная среда, инвесторы сосредоточиваются на безопасности и ликвидности владения физическими активами и более склонны хранить активы с меньшей волатильностью, чтобы уменьшить будущие потери [6]. Таким образом, частые и существенные колебания биткойна в последние годы снизили доверие инвесторов, и люди больше не склонны рассматривать его как защитный актив. Так, можно выдвинуть первую гипотезу: террористические атаки являются критическими факторами, приводящими к колебаниям цен на биткойны. Однако на ранних и более поздних стадиях биткойна его способность избегать террористических рисков противопоставляется.

Большинство известных в мире террористических организаций получают свой доход в основном от торговли нефтью и контрабанды [5]. Однако по мере усиления борьбы с терроризмом в разных странах эти традиционные проекты становится все труднее реализовать. Как только эти террористические организации поняли, что деньги, внесенные в банк, и их снятие можно легко отследить, они исследовали новые способы привлечения средств, например через биткойны [3].

Террористические организации предпочитают биткойны по следующим трем основным причинам. Вопервых, криптовалюта, как правило, характеризуется анонимностью транзакций и свободным трансграничным движением средств. Следовательно, террористы могут легко скрыть историю происхождения и местонахождения своих средств. Более того, террористам будет легко обойти валютные квоты и правила перевода иностранной валюты за границу. Это облегчает отмывание денег, финансирование терроризма и уклонение от контроля над движением капитала [9]. Во-вторых, поскольку личность владельца биткойнов зашифрована в сети, люди могут идентифицировать только источник, направление потока и режим обращения биткойнов. Однако личность владельца данной криптовалюты не может быть известна. Более того, правительство не может регулировать транзакции с биткойнами из-за этой характеристики [2]. В-третьих, «конвертируемость» биткойна позволяет террористам превращать криптовалюту в реальную валюту. Одновременно децентрализованный характер биткойна также дает террористам возможность избежать банковского и государственного надзора, позволяя им быстро переводить средства без ведома официальных финансовых учреждений [8].

Благодаря этим преимуществам биткойн может поддерживать системы финансовой поддержки террористических сетей, что делает традиционную и наиболее эффективную политику борьбы с терроризмом полностью устаревшей. Во всем мире террористы постепенно используют биткойны в качестве платежного средства для террористической деятельности, отмывания денег в интернете, шантажа и других незаконных и преступных действий [11].

Поскольку террористические организации начинают использовать биткойны для сбора средств, их изменения в цене повлияют на их способность собирать средства, влияя на возможность совершать террористические атаки. В частности, с одной стороны, рост цены сделает биткойны, принадлежащие террористическим организациям, более ценными, предоставляя им достаточные средства для проведения более серьезных терактов. С другой стороны, рост цен побудит террористические организации обходить механизм наблюдения банковской системы соответствующих стран для анонимного финансирования террористических атак [12]. Эти усилия обычно оправданны, поскольку высокая цена биткойнов более выгодна и эффективна для финансирования терроризма. Поэтому изменение цен на биткойны может происходить до террористических атак.

Несмотря на растущую связь между биткойнами и террористическими атаками, некоторые исследования не показывают широкомасштабного использования криптовалют террористическими организациями для сбора или перевода средств [5]. Большинство террористических организаций действуют в отдаленных горных или сельских районах с низким уровнем инфраструктуры и технологий. Террористы не могут использовать передовые компьютерные технологии для майнинга или торговли биткойнами. Более того, террористы могут быть не в состоянии конвертировать или обменивать биткойны на реальную валюту. Хотя этот метод финансирования терроризма не применялся во всем мире, он является «новым фаворитом» террористических организаций. Статус биткойна в террористической деятельности постепенно улучшается. Например, существующие исследования показали, что многие террористические организации добывали биткойны с помощью аутсорсинга, компенсируя свои технические недостатки. Биткойн представляет собой важный финансовый вариант для террористических сетей, поскольку он может практически беспрепятственно интегрироваться в существующие механизмы финансирования [12]. Таким образом, выдвигается вторая гипотеза: биткойн является потенциальным средством финансирования терроризма, но не может играть в нем важную роль.

Хотя риск терроризма влияет на цену биткойна, а криптовалюты представляют значительные угрозы для отмывания денег и финансирования терроризма, необходимо определить, является ли это взаимодействие статичным или динамичным, прежде чем можно будет получить точную картину рисков, связанных с этой новой и потенциально революционной технологией. Взаимодействие между ценами на биткойны и террористическими атаками, очевидно, неоднородно с течением времени по следующим причинам:

Во-первых, риск терроризма меняется с течением времени в зависимости от того, где происходят террористические атаки, почему они происходят и какие области затрагивают. Это явление приводит к различным направлениям воздействия, интенсивности и продолжительности террористических атак на рынок биткойнов, что отражается в различных колебаниях цен на биткойны.

Во-вторых, цена биткойна характеризуется сильной волатильностью и большим диапазоном колебаний. Показатели рынка биткойнов также значительно отличаются при разных террористических атаках. Эти характеристики делают взаимосвязь между терактами и ценами на биткойны сложной и динамичной.

В-третьих, поскольку террористические атаки становятся нормой, их влияние на цену биткойна может ослабевать и меняться с течением времени. Следовательно, взаимосвязь между ними не будет столь тесно связана, как в прошлом, и влияние терактов может стать в основном нелинейным, с большей неопределенностью и временными задержками [6].

Кроме того, при анализе взаимосвязи между террористическими атаками и ценой биткойнов существующая литература анализирует терроризм исключительно как событие. Тем не менее взаимосвязь между ценами на биткойны и терактами довольно сложна, а также определяется другими различными сложными факторами (например, серьезной политической и экономической неопределенностью) [1]. Различные типы событий неопределенности могут оказывать влияние на взаимодействие между террористическими атаками и ценами на биткойны. Следовательно, необходимо изучить влияние непредвиденных обстоятельств в контексте рисков политической и экономической неопределенности. Поэтому стоит выдвинуть третью гипотезу: взаимосвязь между ценами на биткойны и террористическими атаками меняется со временем и зависит от экономической или политической неопределенности.

ДАННЫЕ

Был выбран период с октября 2013 по декабрь 2020 г., чтобы оценить взаимосвязь между террористическими атаками и ценой биткойнов, причем даты начала и окончания зависят исключительно от доступности данных. Индекс цен на биткойны CoinDesk (XBP) предоставляет наиболее точные данные. Он представляет среднюю цену биткойна на всех основных международных биткойн-биржах, которые соответствуют критериям, указанным XBP, и сравнивает ее с ценой на другой выбранной бирже [2]. Мы получили данные о террористических атаках из Глобальной базы данных о терроризме в Университете Мэриленда [8]. Эта переменная определяется как количество террористических атак, совершенных странами по всему миру за данный месяц [8]. Кроме того, террористические атаки оказывают разрушительное влияние на цену биткойнов в зависимости от жестокости атаки. Следовательно, мы также используем количество погибших в качестве показателя жестокости террористической атаки [5]. Чтобы провести различие между этими двумя аспектами террористических атак, мы измеряем террористические инциденты (количество терактов в месяц) и жестокость террористов (количество погибших за атаку).

Помимо рассмотрения влияния террористических атак на цену биткойнов, мы также изучили роль индекса доллара США (USDX). В текущих и будущих условиях любые геополитические события, особенно террористические атаки, могут повлиять на стоимость доллара [6]. Поскольку террористические атаки могут повлиять на развитие мировой экономики, любая политика повышения или снижения процентных ставок, принятая Федеральной резервной системой в связи с изменениями экономической ситуации, напрямую повлияет на доллар. Следовательно, на любые колебания цены биткойнов может влиять доллар, поскольку он считается валютой номинала биткойна. Следовательно, если стоимость доллара снизится, это приведет к росту цены биткойнов, и наоборот. Таким образом, индекс доллара может повлиять на взаимное влияние между террористическими атаками и ценой биткойнов. USDX — это всеобъемлющий индекс, представляющий стоимость доллара США по отношению к корзине иностранных валют [1].

Биткойн был чрезвычайно волатильным, особенно во время экстремального бычьего рынка и резкого медвежьего рынка в 2017 и 2018 гг. соответственно. В 2013 г. Германия признала биткойн частной валютой. Между тем интерес Китая к биткойнам продолжает расти, и многие инвесторы вкладываются в рынок данной криптовалюты [8]. С 2014 по 2015 г. произошло очередное падение цены биткойна, вызванное политикой Китая, запрещающей банкам и платежным учреждениям торговать ими. В 2016 г. из-за сокращения вдвое годового объема производства биткойнов и Brexit все больше продавцов и компаний принимали биткойны в качестве оплаты. В декабре 2016 г. цена за единицу биткойна превысила 1000 долл. В 2017 г. цена выросла на целых 1700%, и биткойн достиг своей самой высокой цены. Многие спекулянты и инвестиционные институты потекли на рынок биткойнов, после чего он вышел на сумасшедший бычий рынок [6]. Однако в 2018 г., когда Китай полностью запретил торговлю биткойнами и ужесточил глобальное регулирование, цены на них пошли к снижению. В 2019 г. на мировом рынке возникла новая тенденция к отскоку в погоне за рисками, и на рынок биткойнов потекли огромные объемы венчурного капитала. Быстрое развитие технологии блокчейн и поддержка политики также обеспечили благоприятную среду для рынка биткойнов. В 2020 г. вспышка COVID-19 привела к глобальному экономическому спаду, а неприятие риска инвесторами вызвало резкий рост цен на биткойны [10]. В целом с момента создания биткойна ценовая тенденция как взлетала, так и резко падала. Возможно, цена биткойна более изменчива, чем террористические атаки. Несмотря на это, теракты и цены на биткойны не имеют постоянной взаимосвязи на протяжении всего периода выборки и демонстрируют сложные взаимодействия в разные периоды.

Нами была изучена описательная статистика террористических инцидентов, жестокости террористов, цены биткойнов и доллара. Стандартное отклонение жестокости террористов больше, чем у террористических инцидентов, что указывает на большую волатильность. Асимметрия USDX меньше 0, это означает, что его распределение данных является «отрицательным распределением перекоса» по сравнению с нормальным распределением. Асимметрия трех других переменных больше 0, в связи с чем они являются «положительными распределениями асимметрии». Эксцесс террористических инцидентов и USDX ниже 3,0, это указывает на то, что данные переменные имеют тонкохвостое распределение. Напротив, эксцесс жестокости террористов и цены на биткойны выявляет лептокуртическое распределение [4]. Тест Жарка— Бера отвергает нулевую гипотезу о том, что переменные обычно распределяются на уровне значимости 1%. Это указывает на то, что жестокость террористов, цена биткойнов и переменные USDX имеют ненормальные распределения. Все переменные преобразуются в логарифмические значения, чтобы устранить неоднородность временных рядов. Далее, чтобы получить стационарный временной ряд, определяем разницу первого порядка для данных.

Для сравнения мы использовали несколько тестов на единичный корень, а именно расширенные тесты Дики — Фуллера (ADF), Филлипса и Перрона (PP) и Квятковского — Филлипса — Шмидта — Шина (KPSS) для проверки стабильности данных. Результаты демонстрируют, что тесты ADF и PP отвергают нулевую гипотезу нестационарности для базового ряда. В то же время тест KPSS принимает нулевую гипотезу стационарности для базового ряда. Соответственно, данные, полученные в результате тестов на единичный корень, показывают, что все ряды являются стационарными. Оптимальная длина задержки, выбранная на основе информационных критериев Шварца, составила 1.

Среднее значение результатов оценки параметров находится в пределах доверительного интервала 95%. Диагностика конвергенции, которая меньше критического значения 5%, указывает, что нулевая гипотеза конвергенции к апостериорному распределению не может быть отклонена. Более того, максимальное значение коэффициентов неэффективности составляет 74,83, этого достаточно для того, чтобы цепь Маркова сходилась. Таким образом, оценка модели TVP-SV-VAR верна.

Два измерения террористических атак — террористические инциденты и жестокость террористов — оказывают изменяющееся во времени влияние на цену биткойнов, в основном проявляясь в положительной (до 2016 и после 2020 г.) и отрицательной корреляции (2016–2020). Следовательно, мы должны наблюдать за взаимодействием с динамической точки зрения. Это изменяющееся во времени явление не только подтверждает третью гипотезу, но и совпадает со многими предыдущими исследованиями, в которых установлено, что обратная эквикорреляция на рынке криптовалют очень изменчива и нестабильна.

До 2016 г. наблюдалась аналогичная тенденция, когда террористические атаки, казалось, повышали цены на биткойны. Основная причина этого заключается в том, что цена биткойна стабильна, а волатильность была довольно низкой до 2016 г. Инвесторы используют биткойны для хеджирования рисков терроризма. Инвестиционная привлекательность биткойна отражается в его растущем признании и доверии [5]. Более того, количество биткойнов невелико по сравнению с другими валютами, и этот дефицит может сделать биткойн активом-убежищем в будущем, повышая уверенность инвесторов в его безопасности [11]. С момента вспышки COVID-19 в 2020 г. Федеральная резервная система США ввела на рынок большое количество долларовой ликвидности, чтобы разрешить кризис и стимулировать экономику, что вызвало огромные колебания на мировых финансовых рынках, включая цифровые валюты. Между тем традиционные активы-убежища, такие как доллар и золото, показали низкие показатели во время COVID-19 [7]. Более того, люди склонны использовать биткойны для хеджирования рисков терроризма. Следовательно, результаты до 2016 и после 2020 г. могут указывать на то, что биткойн считается активом-убежищем.

С 2016 по 2020 г. отрицательная корреляция между террористическими атаками и ценой биткойнов доказывает, что спрос на хеджирование рисков не увеличивает цену и спрос на биткойны, когда теракты распространяют панику. Это связано с тем, что, удерживая биткойны, резкое колебание цены после 2016 г. заставило инвесторов потерять доверие и больше не хотеть иметь дело с риском терроризма. Основные механизмы передачи этого эффекта могут быть следующими. Увеличение числа террористических атак делает геополитическую обстановку нестабильной, панические настроения инвесторов растут, а спрос на предотвращение рисков относительно высок. Более того, они могут быть больше сосредоточены на безопасности активов, в результате чего спекулянты переводят часть своих средств из рискованных активов (например, биткойнов) в традиционные активы-убежища (золото и доллары). В этот период инвесторы больше не держали биткойны, несколько спекулянтов и инвестиционных институтов покинули рынок биткойнов, а снижение спроса привело к снижению цен на биткойны. Следовательно, результаты этого периода показывают, что биткойн является высокоспекулятивным активом, не соответствует свойствам общей валюты и не должен использоваться для диверсификации активов или управления рисками [3]. Как заявил Бундесбанк, биткойн — скорее актив венчурного капитала, чем валюта. Более того, приведенные выше результаты также могут частично подтверждать первую гипотезу. Однако на ранних и более поздних стадиях биткойна его способность избегать террористических рисков противопоставляется [5].

Сравнивая террористические инциденты и жестокость, мы замечаем, что террористические инциденты в цене биткойнов слабее, чем жестокость террористов, особенно после 2016 г. Следовательно, биткойн-инвесторы больше обеспокоены количеством смертей, чем частотой террористических атак. Когда террористическая атака приводит к многочисленным смертям, паника быстро распространяется на торговлю биткойнами, что влияет на их цену. Влияние доллара на цену биткойна отрицательно; однако по сравнению с другими факторами его влияние незначительно (коэффициент составляет приблизительно 0,005) [3]. Этот результат согласуется с исследованием Баура и Димпфла, показывающим, что динамика волатильности биткойнов отличается от волатильности иностранной валюты и не связана с ней. Причина, по которой снижение индекса доллара приводит к росту цен на биткойны, заключается в том, что они оцениваются в долларах. Следовательно, тренд USDX напрямую влияет на ценовой тренд биткойна. Чтобы компенсировать реальную стоимость биткойна, цена в долларах должна соответственно вырасти. Таким образом, с обесцениванием доллара США международная цена биткойнов в целом демонстрирует тенденцию к росту.

С точки зрения обратной причинно-следственной связи цена биткойна оказывает незначительное влияние на террористические инциденты и жестокость террористов, а абсолютное значение коэффициента составляет менее 0,002 в большинстве периодов [4]. Следующие три перспективы показывают, что биткойн не является эффективным средством финансирования терроризма. Во-первых, для конвертации биткойнов в наличные деньги требуется определенная инфраструктура и связанные с ней технологии. В большинстве районов, где проживают террористы, нет инфраструктуры для управления криптовалютой. Во-вторых, отсутствие ликвидности криптовалюты является самым большим препятствием для их широкого распространения. Правительства жестко регулируют многие криптовалютные биржи, что создает барьеры ликвидности [9]. То есть террористическим организациям сложно обменять биткойны на наличные. В-третьих, биткойн не является полностью анонимным, поскольку любой может использовать публичный блокчейн биткойна для отслеживания потока транзакций. Когда террористы намереваются продать биткойны на регулируемой бирже, правительственные учреждения могут легко определить личность пользователя биткойнов. Хотя биткойн широко используется среди киберпреступников, основные средства террористов по-прежнему поступают из банков и денежных переводов [2]. Следовательно, несмотря на то что биткойн является потенциальным средством финансирования терроризма, в настоящее время его недостаточно для важных ролей. Таким образом, 2-я гипотеза поддерживается.

Кроме того, мы также изучили влияние серьезных потрясений, связанных с политической и экономической неопределенностью, на взаимосвязь между террористическими атаками и ценой биткойнов. Выбрали четыре репрезентативных события экономической и политической неопределенности. Эти чрезвычайные ситуации не только оказывают серьезное влияние на рынок биткойнов, но и длятся дольше, что может соответствовать ежемесячной частоте данных в этой статье. В июле 2015 г. финансовая система Греции рухнула и погрузилась в долговой кризис, затронув как европейскую, так и мировую экономику [5]. Согласно статистике Торгового центра Bitcoin, объем торгов биткойнами из Греции значительно увеличился.

В июне 2016 г. Brexit значительно повлиял на многие аспекты европейской интеграции и глобальной геополитики. Brexit спровоцировал сильное неприятие риска на мировом рынке, вызвав резкое увеличение спроса на альтернативные активы, а цена биткойна выросла почти на 13% [2]. В августе 2017 г. президент США Дональд Трамп подписал административный меморандум, в котором торговому представителю США Роберту Лайтхайзеру было поручено начать расследование «недобросовестной торговой практики Китая» для обеспечения защиты прав интеллектуальной собственности и технологий США [1]. На фоне растущей неопределенности экономической политики США ожидалось, что биткойн станет «безопасным убежищем» до того, как произошла торговая война Трампа. В апреле 2018 г. США объявили о точечном ударе по Сирии, при этом Великобритания и Франция совместно участвовали в военных операциях против Сирии. Сирия подверглась нападению 110 ракет «Томагавк» из Великобритании, Франции, а цена биткойна в США неуклонно растет в результате войны в Сирии [8].

Так, серьезные экономические или политические события, связанные с неопределенностью, показывают влияние террористических атак на цену биткойнов, что еще больше подтверждает 3-ю гипотезу. Поэтому инвесторы должны изучить влияние не только террористических атак на рынок биткойнов, но и различных экономических или политических факторов неопределенности на финансовый рынок и разумно организовать любые инвестиции в биткойны. В частности, во время греческого долгового кризиса террористические атаки негативно повлияли на цену биткойнов, но в последующие несколько периодов она восстановилась. Как террористические инциденты, так и жестокость террористов изначально привели к снижению цены биткойнов, при этом роль жестокости террористов усилилась.

ВЫВОДЫ

Поскольку криптовалюты остаются на стадии разработки, директивные органы в развитых и развивающихся странах должны знать, что террористические риски могут существенно повлиять на волатильность цен на биткойны. В последние годы возрос интерес к связи между террористами, использующими криптовалюту для финансирования террористической деятельности. В этом исследовании рассматривалось, как террористические атаки влияют на цену биткойна с октября 2013 по декабрь 2020 г. Мы стремились выявить изменяющиеся во времени атрибуты на разных горизонтах и временных точках, применяя модель TVP-SV-VAR. Эмпирические результаты показывают, что террористические инциденты и жестокость являются важными факторами, влияющими на цену биткойна, в основном проявлялись в положительной корреляции (до 2016 и после 2020 гг.) и отрицательной корреляции (2016–2020). Сравнивая террористические инциденты и жестокость, мы замечаем, что, в отличие от жестокости террористов, террористические инциденты оказывают более слабое влияние на цену биткойна. Следовательно, биткойн-инвесторы больше обеспокоены количеством смертей, чем частотой террористических атак.

Мы изучили обратный причинно-следственный механизм от цены биткойна до террористических атак и обнаружили, что цена биткойна оказывает незначительное влияние на частоту или жестокость террористических атак. Хотя биткойн является потенциальным средством финансирования терроризма, его роль недостаточна, чтобы считаться важной. Кроме того, мы изучили влияние серьезных потрясений, связанных с политической и экономической неопределенностью, на взаимосвязь между террористическими атаками и ценой биткойнов. Мы считаем, что инвесторы должны не только обращать внимание на влияние террористических атак на рынок биткойнов, но также должны уделять приоритетное внимание вмешательству различных экономических или политических факторов неопределенности на финансовом рынке и разумно организовывать любые инвестиции в биткойны.

Появление криптовалюты является результатом развития рынка, обусловленного технологическим прогрессом. Правительство должно улучшить механизм регулирования, поддерживая развитие биткойнов. В данном исследовании предлагаются следующие политические рекомендации. Во-первых, влияние террористических атак на цену биткойна меняется во времени. Следовательно, биткойн — высокоспекулятивный актив и не обладает свойствами хеджирования рисков. Инвесторы должны инвестировать осторожно и избегать связанных с этим рисков финансового рынка, диверсифицируя свои инвестиционные стратегии. Во-вторых, правительству и отраслям необходимо усилить безопасность сетевых технологий и протоколов, чтобы обеспечить регулярное и упорядоченное развитие рынка криптовалют. Соответствующие регулирующие органы должны продолжать строго контролировать биткойн, расследовать ложные новости и намеренные спекуляции в СМИ, а также защищать интересы инвесторов. В-третьих, регулирование биткойнов не достигло консенсуса в международном сообществе. Это приводит к серьезному отмыванию денег и спекуляциям. В то время как биткойн не может адекватно поддерживать террористическую деятельность, необходим мониторинг цен на биткойны и атаки программвымогателей. Правительство должно издавать законы и нормативные акты, касающиеся налогообложения, борьбы с отмыванием денег, платежей и т. п. Наконец, страны должны активно стремиться к сотрудничеству, обмениваться информацией о глобальных биткойн-транзакциях, запрещать транзакции на черном рынке, регулировать глобальный надзор за биткойнами и создавать единую нормативную базу.