В условиях рыночной экономики ключевой целью деятельности любой предпринимательской организации является увеличение стоимости компании и получение прибыли. При этом в большинстве случаев рост стоимости достигается за счет увеличения масштабов деятельности компании. Однако рост за счет приобретения действующих компаний может существенно опережать расширение за счет внутренних факторов. При подготовке к сделке по покупке компании наиболее актуальной проблемой является оценка ее эффективности, а также перспектив работы объединенной компании. Для минимизации возможных потерь и разочарований от слияний и поглощений, которые, как указывают Р. Грин, П. Друкер [1, с. 469; 2, с. 188] происходят довольно часто, необходимо проводить тщательную оценку эффективности интеграции. Под эффективностью корпоративной интеграции следует понимать соотношение результатов от сделки по объединению компаний и затрат на ее проведение.
Анализ эффективности слияний и поглощений компаний проводится по следующим этапам:
• анализ финансового состояния компаниицели;
• оценка стоимости приобретаемой компании с использованием различных подходов;
• сравнительный анализ полученных данных и определение итоговой рыночной стоимости компании-цели.
Подробно рассмотрим перечисленные этапы на условном примере слияний непубличных компаний.
ООО «БПК» из Башкирии третья по объемам производства индейки компания в стране рассматривает возможность приобретения производителя индейки ООО «Л» из Ленинградской области, что позволит ей выйти на второе место в РФ. По данным РБК производство индейки растет самыми высокими темпами — в 2015 г. его рост составил 34,9 % [3, с. 11]. Проведенный ниже финансовый анализ приобретаемой компании выявил высокий уровень ее показателей эффективности при низком уровне долга. Кроме того, в активах ООО «Л» находится неосвоенный земельный участок площадью 12 тыс. га, на котором предполагает расширить производство индейки с 3,5 до 8 тыс.т в год. ООО «БПК» рассчитывает выкупить у участников доли ООО «Л» в размере 100 % и сохранить приобретаемую компанию в качестве самостоятельного юридического лица.