В настоящее время доступность выпуска биржевых облигаций вместо классических существенно упростила процедуру размещения, в ходе которой потенциальному эмитенту долговых ценных бумаг предстоит решить важный вопрос: как избежать лишних затрат на обслуживание долга, связанных с высокой ключевой ставкой, сохранив при этом привлекательность вложения для инвесторов.
Определённый баланс интересов можно соблюсти, ведь ключевая ставка может измениться как в большую, так и в меньшую сторону, поэтому при выпуске облигации её текущее значение не столь важно, как ожидания решений Банка России в будущем. Например, если ставку поднимут выше, заёмные средства под текущую ключевую ставку уже не будут выглядеть дорогими. А если ключевую ставку снизят с текущих значений, то обслуживание долга станет неоправданно дорогим. Имея это в виду, желательно совместно с организатором размещения — профессиональным участником рынка провести исследование настроений инвесторов на предмет оценки их ожиданий по процентным ставкам на разных отрезках времени.
Организатором размещения, как правило, выступают инвестиционная компания или банк, которые берут на себя всю рутину, включая предварительную работу, связанную с первичным размещением облигаций на долговом рынке, в том числе помогают эмитенту подготовить презентацию, провести анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности.
Если планируется достаточно большой выпуск облигаций, то потребуются услуги маркетмейкера для поддержания заданной ликвидности, когда облигация перейдёт на вторичный рынок и начнёт обращаться на бирже.
Если в ходе изучения настроений инвесторов становится понятно, что в ближайшей перспективе они ожидают снижение ключевой ставки, то процентную выплату по облигации можно установить на уровне конкурентов, ограничив процентные риски предприятия-эмитента соответствующим опционом на выкуп в определённую дату.
Если настроения склоняются к тому, что ключевая ставка надолго о станется высокой или будет ещё повышена, то в параметрах выпуска облигации стоит предусмотреть оферту, чтобы иметь возможность изменить процентную выплату по облигации в определённую дату.