Дата поступления рукописи в редакцию: 03.11.2023.
Дата принятия рукописи в печать: 10.11.2023.
Изменение климата представляет огромный риск для мировой экономики. «Многие секторы, от энергетики, продовольствия и страхования до недвижимости, напрямую подвержены рискам, связанным с потенциальной ценой на углерод, неблагоприятными потрясениями для производительности сельского хозяйства или рисками уровня моря, и это лишь некоторые из них» [3]. Учитывая риски, связанные с изменением климата, многие инвесторы меняют свои инвестиционные решения, пытаясь финансировать инновации или хеджировать потенциальные риски. Цель этого обзора состоит в том, чтобы отдельно рассмотреть финансовые последствия такой практики на уровне инвестора. Обзор преднамеренно не учитывает морального элемента социально ответственного инвестирования (SRI) и не влияет на побочные эффекты такой практики на общее благо. Другими словами, принимая во внимание аргументы за или против причин для SRI, каковы финансовые издержки для инвесторов от участия в SRI?
Прямые финансовые затраты на SRI могут возникать из трех основных источников: более низкие ожидаемые доходы, более высокие управленческие сборы за делегированное управление активами SRI и плохое построение портфеля. Таким образом, в дальнейшем каждая из этих трех областей обсуждается в контексте академических исследований в области финансовой экономики. После обсуждения академической литературы предлагается простое упражнение, чтобы продемонстрировать некоторую значимость прямых затрат на инвестирование в SRI. В нем исследуется финансовое влияние на доходность портфеля для инвесторов с разным инвестиционным горизонтом (временем до выхода на пенсию).
Цель данного обзора — обеспечить объективное обсуждение прямых финансовых затрат инвесторов. Таким образом, этот документ позволяет инвесторам сопоставить потенциальные выгоды SRI с финансовыми затратами и решить самостоятельно, заслуживает ли SRI компромисс между выгодами и затратами. Кроме того, термин «SRI» широко используется на финансовых рынках. Для целей настоящего документа SRI охватывает негативный отбор и изъятие инвестиций (исключение морально/социально нежелательных отраслей из портфеля), экологическую, социальную и управленческую или ESG-интеграцию (критерии управления при выборе безопасности) и позитивное инвестирование (инвестирование в компании, которые, как считается, оказывают положительное социальное воздействие). Кроме того, используется общие термины «зеленый» для характеристики социально желательных инвестиций и «коричневый» для характеристики социально нежелательных инвестиций.