Используя данные по итальянским фирмам с 1997 по 2015 год, мы изучаем взаимосвязь между сроком погашения долга, производительностью и характеристиками фирмы. Мы обнаружили, что производительность положительно связана с краткосрочным долгом и отрицательно связана с долгосрочным. Этот результат подтверждает гипотезу о том, что менее интенсивный мониторинг деятельности фирмы и меньшее количество опасений ликвидации, связанных с длительным сроком погашения долга, создают моральный риск, в то время как краткосрочный долг служит дисциплинарным средством для улучшения деятельности фирмы в краткосрочной перспективе. Этот эффект очевиден на малых и средних предприятиях и старых фирмах. Напротив, крупные фирмы могут использовать долгосрочное финансирование для повышения производительности за счет долгосрочных инвестиций. Фирмы повышают производительность, приобретая нематериальные активы, финансируемые за счет краткосрочного долга.