По всем вопросам звоните:

+7 495 274-22-22

УДК: 339.727.2 DOI:10.33920/vne-04-2309-02

Ввоз и вывоз капитала из России в условиях санкций и ответных мер

Ирина Анатольевна Квашнина кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник ФГБУН Институт экономики Российской академии наук, Россия, 117218, г. Москва, Нахимовский просп., д. 32, e-mail: irina.kvashnina@gmail.com

В статье рассматриваются внешние санкции и ответная реакция России в связи с проведением специальной военной операции. Предметом исследования являются обоюдные меры по ограничению движения капитала, их корректировка российской стороной по мере адаптации экономики. Особое внимание уделяется проблеме ухода или остановки деятельности иностранных компаний в России: оцениваются первоначальные масштабы исхода и их возможные последствия, приводятся стратегии поведения иностранных инвесторов, а также меры реагирования со стороны российского правительства в целях защиты экономических интересов страны. Отмечается, что в сложившихся условиях российский бизнес также вынужден продавать и перегруппировывать свои зарубежные активы, искать новые рынки и фондовые площадки для размещения своих ценных бумаг и вложения в зарубежные. Анализ платежного баланса РФ за 2022 г. свидетельствует о резком сокращении накопленных пассивов. Одновременно по линии частного сектора продолжился отток капитала, объем которого составил рекордные 10 % ВВП, что является вычетом из инвестиционного потенциала страны. В заключение обозначаются последствия и риски для российской экономики от принятия обоюдных ограничений на трансграничное движение капитала. В том числе: повышение волатильности рубля в связи со снижением влияния финансового счета, а также выводом средств за рубеж от продажи иностранных активов; увеличение долговой нагрузки на корпоративный сектор; падение ликвидности фондового рынка; проблемы с управлением предприятиями и перенастройкой технологических процессов после перехода к российским собственникам и др.

Литература:

1. Российские инвесторы смогли восстановить свои замороженные активы на сумму около 3 трлн рублей // Ведомости [Электронный ресурс]. — URL: https://www.vedomosti.ru/fi nance/news/2023/05/16/975238tsb-ne-vidit-vozmozhnosti-totalnogo-obmena-zablokirovannimi-aktivami (дата обращения: 05.05.2023).

2. В Минфине сообщили о случаях переговоров по обмену замороженными активами // РБК [Электронный ресурс]. — URL: https://quote.rbc.ru/news/article/645e4b889a7947c3e2ed669e (дата обращения: 01.06.2023).

3. Ограничение импорта бьет по экспорту // Коммерсантъ [Электронный ресурс]. — URL: https://www. kommersant.ru/doc/5797855 (дата обращения: 20.06.2023).

4. Банк России рассчитал размер участия иностранного капитала в совокупных уставных капиталах кредитных и страховых организаций // Банк России [Электронный ресурс]. — URL: http://cbr.ru/press/ event/?id=14546 (дата обращения: 27.04.2023).

5. Экономическая активность возрастает. Доклад о денежно-кредитной политике // Банк России. — Вып. 1 (41) [Электронный ресурс]. — URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ddkp/longread_1_41/ (дата обращения: 20.06.2023).

6. Головнин, М. Денежно-кредитная политика России: реакция на новые внешние вызовы // Вестник Института экономики Российской академии наук. — 2023. — № 1. — C. 7–20.

7. Экономисты оценили долю ушедших из России западных компаний // РБК [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbc.ru/business/20/01/2023/63ca017e9a7947d74aaa11bf (дата обращения: 18.04.2023).

8. Ученые из Йеля и Швейцарии поспорили о числе ушедших из России западных компаний // Forbes [Электронный ресурс]. — URL: https://www.forbes.ru/biznes/485666-ucenye-posporili-o-kolicestve-usedsih-izrossii-zapadnyh-kompanij (дата обращения: 18.04.2023).

9. ЦБ оценил масштабы ухода иностранных компаний и его последствия для рубля // РБК [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbc.ru/finances/26/05/2023/646f7ccc9a79473780b434b3 (дата обращения: 18.04.2023).

10. World Investment Report 2022 — International Tax Reforms and Sustainable Investment. — N. Y. and Geneva: UNCTAD, 2022.

11. В Казахстан за год релоцирована 21 иностранная компания // Коммерсантъ [Электронный ресурс]. — URL: https://www.kommersant.ru/doc/5748903 (дата обращения: 19.04.2023).

12. Аналитики оценили стоимость проданных иностранцами российских активов // РБК [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbc.ru/fi nances/15/02/2023/63eca9869a79477016f25667 (дата обращения: 20.04.2023).

13. Аналитики оценили рост инвестиций российского бизнеса в активы за рубежом // РБК [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbc.ru/fi nances/09/08/2023/64d1fefd9a79470e6a025ab0 (дата обращения: 10.08.2023).

14. Госдуме рассчитали корпоративную скидку // Коммерсантъ [Электронный ресурс]. — URL: https:// www.kommersant.ru/doc/5719960 (дата обращения: 05.06.2023).

15. Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации в 2022 году // Банк России [Электронный ресурс]. — URL: http://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/p_ balance/ (дата обращения: 20.05.2023).

16. Годовой отчет Банка России за 2021 год. — М.: Банк России, 2022. — С. 371.

17. Статистика внешнего сектора // Банк России [Электронный ресурс]. — URL: https://www.cbr.ru/ statistics/macro_itm/svs/ (дата обращения: 25.05.2023).

18. Тезис 9. Об оттоке капитала // ЦМАКП [Электронный ресурс]. — URL: http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/ Mon_13/2023/TT2023_9.pdf (дата обращения: 09.08.2023).

19. РФ планирует разблокировать зарубежные активы на 100 млрд рублей в обмен на российские // ТАСС [Электронный ресурс]. — URL: https://tass.ru/ekonomika/18562277 (дата обращения: 23.08.2023).

1. Vedomosti (2023). Russian investors were able to restore their frozen assets in the amount of about 3 trillion rubles. — Available at: https://www.vedomosti.ru/fi nance/news/2023/05/16/975238-tsb-ne-vidit-vozmozhnostitotalnogo-obmena-zablokirovannimi-aktivami (accessed: 05.05.2023) (In Russian).

2. RBC (2023). The Ministry of Finance reported cases of negotiations on the exchange of frozen assets. — Available at: https://quote.rbc.ru/news/article/645e4b889a7947c3e2ed669e (accessed: 01.06.2023) (in Russian).

3. Kommersant (2023). Import restrictions hit exports. — Available at: https://www.kommersant.ru/ doc/5797855 (accessed: 20.06.2023) (In Russian).

4. Bank of Russia (2023). The Bank of Russia has calculated the amount of foreign capital participation in the total authorized capitals of credit and insurance organizations. — Available at: http://cbr.ru/press/event/?id=14546 (accessed: 27.04.2023) (In Russian).

5. Bank of Russia (2023). Economic activity increases. Monetary Policy Report, no. 1 (41). — Available at: https:// www.cbr.ru/about_br/publ/ddkp/longread_1_41/ (accessed: 20.06.2023) (In Russian).

6. Golovnin, M. (2023). Denezhno-kreditnaja politika Rossii: reakcija na novye vneshnie vyzovy. [Monetary policy of Russia: response to new external challenges]. Vestnik Instituta Economiky RAN [Herald of the Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences]. No. 1, pp. 7–20 (In Russian).

7. RBC (2023). Economists estimated the share of Western companies that left Russia. — Available at: https:// www.rbc.ru/business/20/01/2023/63ca017e9a7947d74aaa11bf (accessed: 18.04.2023) (In Russian).

8. Forbes (2023). Scientists from Yale and Switzerland argued about the number of Western companies that left Russia. — Available at: https://www.forbes.ru/biznes/485666-ucenye-posporili-o-kolicestve-usedsih-iz-rossiizapadnyh-kompanij (accessed: 18.04.2023) (In Russian).

9. RBC (2023). The Central Bank assessed the scale of the departure of foreign companies and its consequences for the ruble. — Available at: https://www.rbc.ru/finances/26/05/2023/646f7ccc9a79473780b434b3 (accessed: 18.04.2023) (In Russian).

10. UNCTAD (2022). World Investment Report 2022 — International Tax Reforms and Sustainable Investment, New York and Geneva. 212 p.

11. Kommersant (2023). 21 foreign companies were relocated to Kazakhstan during the year. — Available at: https://www.kommersant.ru/doc/5748903 (accessed: 19.04.2023) (In Russian).

12. RBC (2023). Analysts estimated the value of Russian assets sold by foreigners. — Available at: https://www. rbc.ru/fi nances/15/02/2023/63eca9869a79477016f25667 (accessed: 20.04.2023) (In Russian).

13. RBC (2023). Analysts assessed the growth of Russian business investments in assets abroad. — Available at: https://www.rbc.ru/fi nances/09/08/2023/64d1fefd9a79470e6a025ab0 (accessed: 10.08.2023) (In Russian).

14. Kommersant (2022). The State Duma has calculated a corporate discount. — Available at: https://www. kommersant.ru/doc/5719960 (accessed: 05.06.2023) (In Russian).

15. Bank of Russia (2023). Balance of payments, international investment position and external debt of the Russian Federation in 2022. — Available at: http://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/p_balance/ (accessed: 20.05.2023) (In Russian).

16. Bank of Russia (2022). Bank of Russia Annual Report 2021, Moscow. 371 p. (In Russian).

17. Bank of Russia (2023). External sector statistics. — Available at: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/ svs/ (accessed: 25.05.2023) (In Russian).

18. CMAKP (2023). Thesis 9. On the outflow of capital. — Available at: http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/ Mon_13/2023/TT2023_9.pdf (accessed: 09.08.2023) (In Russian).

19. TASS (2023). The Russian Federation plans to unlock foreign assets worth 100 billion rubles in exchange for Russian ones. — Available at: https://tass.ru/ekonomika/18562277 (accessed: 23.08.2023) (In Russian).

Дата поступления рукописи в редакцию: 30.07.2023.

Дата принятия рукописи в печать: 24.08.2023.

Антироссийские экономические санкции, веденные западными странами после начала специальной военной операции на Украине, а также ответные меры Москвы самым непосредственным образом сказались и еще будут сказываться на объемах, конфигурации и географической направленности перемещаемых из России и в Россию капитальных потоков.

Принятие западными (в широком смысле) странами санкций в отношении российского финансового сектора преследовало цель — ограничить доступ государства и бизнеса к их зарубежным активам, а также минимизировать возможности получения капитала и инвестиций на основных финансовых рынках. В текущих геополитических условиях санкции в отношении Российской Федерации — процесс поэтапный и незавершенный, однако наиболее болезненные меры, связанные с перемещением капитала, были приняты сразу же после начала спецоперации и вошли в первые пакеты. Они включали замораживание валютных резервов Банка России, запрет на операции с золотом и другими драгоценными металлами, на покупку новых суверенных долговых бумаг и санкции против Министерства финансов (что делает невозможным государственные заимствования на рынках недружественных стран). В пакет ограничительных мер против крупнейших российских банков вошло отключение их от международной расчетной системы SWIFT, замораживание их зарубежных активов и перекрытие доступа к финансированию извне. Были также остановлены внешние операции платежных систем Visa, Master Card и других, запрещена поставка на российский рынок наличной иностранной валюты. Российские портфельные инвесторы лишились возможности покупать финансовые инструменты, номинированные в долларах и евро, размещать новые ценные бумаги на недружественных биржевых площадках, а санкции в отношении центрального депозитария России — Национального расчетного депозитария (НРД) привели к фактическому замораживанию уже выпущенных и обращавшихся ценных бумаг.

Для Цитирования:
Ирина Анатольевна Квашнина, Ввоз и вывоз капитала из России в условиях санкций и ответных мер. Международная экономика. 2023;9.
Полная версия статьи доступна подписчикам журнала
Язык статьи:
Действия с выбранными: