Динамика и стабильность — эти два понятия объединяют отношение любой власти к валютной системе своих стран. Вся история становления валютной системы в начале становления советской власти может служить примером, как в рамках жестких ограничений добиться поставленных целей. Данный номер посвящен современным аспектам становления финансовой системы и валютного регулирования как в России, так и за рубежом в рамках ковидных ограничений.
Начало становления валютной политики власти советского правительства в 1922–1924 гг. вынудило провести ряд валютных реформ. Они состояли из двух девальваций 1922 и 1923 гг.; выпуска червонца, покрытого на 25 % золотом или стабильной иностранной валютой, и на 75 % краткосрочными векселями (11 октября 1922 г.); государственных казначейских билетов (14 февраля 1924г.); новых серебряных и медных монет (22 февраля 1924 г.); изъятия старых денег с их резкой девальвацией (7 марта 1924 г.) и, наконец, из указа от 1 июля 1924 г., который запрещал новые эмиссии бумажных денег, чтобы покрыть бюджетный дефицит.
Денежная реформа 1922–1924 гг. облегчила кризис, но не стабилизировала валюту. Несмотря на все вложенные усилия населения, огромные инвестиции пятилеток потребовали новых эмиссий бумажных денег. Пятилетние планы развития народного хозяйства СССР, или «пятилетки», — экономические планы, создававшиеся для стимулирования быстрого развития экономики Советского Союза. Количество денег росло, а вместе с этим росли и цены. Публикация официальных индексов цен была приостановлена советским правительством в 1931 г. По оценкам Пола Бэрана1, с 1928 по 1940 г. розничные цены выросли примерно на 43%. Несмотря на специальный военный налог, интенсивную продажу облигаций государственного займа, «добровольные» пожертвования государству и взносы в фонды обороны, растущие государственные доходы не могли покрыть возросшие расходы военного времени. Излишек оставался в обращении, усиливая и ускоряя инфляцию. В то же время большие суммы денег накапливались в руках населения из-за дефицита потребительских товаров. В течение двух лет после войны предложение денег продолжало увеличиваться. Согласно оценкам, цены выросли вдвое между 1940 и 1947 гг. В то время как государственные цены на нормированные товары все еще поддерживались на относительно очень низком уровне, влияние растущей инфляции гораздо сильнее проявлялось в рыночных ценах на ненормированном рынке.