По всем вопросам звоните:

+7 495 274-22-22

УДК: 336

Структура капитала компании как фактор создания стоимости в сделках слияний и поглощений

Самохвалов Е. М. ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова», Москва, РФ, Е-mail: samohvalov@yandex.ru

Статья посвящена анализу влияния структуры капитала компаний на создание стоимости в сделках слияния и поглощения. Рассматривается процесс изменения стоимости компании после сделки слияния и поглощения.

Литература:

1. Ардисламов В. Диверсификация и горизонтальная интеграция: выбор эффективного типа слияний и поглощений / В. Ардисламов, М. Кокорева // Политика и экономика. — 2019. — Т. 2, № 28. — С. 145–156.

2. Берзон Н.И. Корпоративные финансы: учебное пособие для среднего профессионального образования / Н.И. Берзон, Т.В. Теплова, Т.И. Григорьева. — М.: Юрайт, 2019. — 212 с.

3. Бродунов А.Н. Эффективность бизнеса и работа на заемном капитале: от теории к практике / А.Н. Бродунов // Научный вестник: Финансы, банки, инвестиции. — 2019. — Т. 1, № 1. — С. 34–45.

4. Глушец Е.А. Оптимизация структуры капитала: этапы построения оптимальной структуры / Е.А. Глушец, Э.И. Кагирова // Молодой ученый. — 2016. — Т. 1, № 12. — С. 1205–1207.

5. Гребеник В.В. Управление структурой капитала как способ управления стоимостью компании / В.В. Гребеник, Е. А Верховцева // Современные проблемы управления природными ресурсами и развитием социально-экономических систем: материалы XII Международной научной конференции: в 4 частях. — 2016. — № 1. — С. 113–121.

6. Григорьева С.А. Влияние сделок слияний и поглощений в финансовом секторе на стоимость компаний-покупателей на развивающихся рынках капитала / С.А. Григорьева, А.Ю. Гринченко // Корпоративные финансы. — 2013. — Т. 4, № 28. — С. 63–75.

7. Двоеглазов С.И. Система показателей оценки стоимости компании на основе информации представленной финансовой отчетности / С.И. Двоеглазов // Социально-экономический и гуманитарный журнал Красноярского ГАУ. — 2021. — Т. 3, № 1. — С. 45–63.

8. Елисеева Е.Н. Совершенствование инструментария оценки вероятности банкротства / Е.Н. Елисеева // Вестник Евразийской науки. — 2019. — Т. 4, № 11. — С. 2–11.

9. Иванов В.В. Корпоративное финансовое планирование / В.В. Иванов, Н.Н. Цытович. — СПб.: БАН; Нестор — История, 2009. — 332 с.

10. Ласкина Л.Ю. Финансовый леверидж и его детерминанты / Л. Ю Ласкина // Экономический журнал Санкт-Петербургского НИУ информационных технологий, механики и оптики. — 2020. — Т. 1, № 7. — С. 13–23.

11. Меликов Ю.И. О сущности и структуре собственного и заемного капитала / Ю.И. Меликов, Б.В. Черский // Инновационные процессы в научной среде. — 2016. — № 1. — С. 138–142.

12. Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002).

13. Теплова Т.В. Работа на заемном капитале. Оптимум долговой нагрузки компании: от теоретических концепций к практическим модельным обоснованиям / Т.В. Теплова // Управление корпоративными финансами. — 2013. — Ч. 1. — № 04 (58). — С. 198–208.

14. Теплова Т.В. Корпоративные финансы, в 2 ч. Часть 1: учебник и практикум для академического бакалавриата. — М.: Юрайт, 2018. — Ч. 1. — 390 с.

15. Хлебенкова Ю.В. Оптимизация структуры капитала / Ю.В. Хлебенкова, Т.Р. Рахимов // Финансовый журнал Томского политехнического университета. — 2015. — Т. 2, № 13. — С. 152–156.

Процесс интеграции компаний зачастую происходит в рамках процесса сделок слияния и поглощения [англ. mergers and acquisition (далее — M&A)]. Сделка слияния — это экономическое явление, при котором две компании или более объединяются и тем самым образуют нового экономического агента. Сделка поглощения — это экономическое явление, когда устанавливается контроль над целевой компанией посредством приобретения не менее 30 % ее акций, при этом приобретенная компания либо продолжает деятельность как отдельная экономическая единица, либо становится структурной составляющей поглотившего предприятия.

Разным возможным способам интеграции организаций соответствуют различные виды сделок M&A: горизонтальные, вертикальные, параллельные, конгломератные слияния; реорганизация и другие специфические. Горизонтальное слияние позволяет компаниям с похожими линиями поставок и производства объединить активы для создания более мощной бизнес-модели и снизить конкуренцию на рынке за счет снижения числа игроков на соответствующем рынке [1]. Вертикальное слияние — это слияние, в котором интегрируются компании в рамках одной цепи поставок, например объединение поставщика сырья и организации, перерабатывающей это сырье, или компании-производителя продукции и сбывающего ретейлера. Такое слияние позволяет достигнуть значительного снижения себестоимости основной деятельности и, как следствие, увеличения прибыли. В процессе параллельного слияния объединяются компании, производящие товары, объединенное потребление которых является более удобным или предпочтительным для клиента (товары-комплименты). Сделки конгломератных слияний и поглощений — это сделки, когда объединяются компании из одной отрасли, но при этом не имеющие схожих или дополняющих друг друга коммерческих моделей. Такие сделки реализуются для снижения конкуренции, расширения влияния на рынке или выходов на новые рынки. Другой тип сделки M&A — это реорганизация, в рамках которой объединяются компании из разных отраслей экономики. Такие сделки могут производиться с разными целями, но основная — расширение направлений основной деятельности поглощающей компании. К специфическим можно отнести сделки поглощения ради получения результатов деятельности научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (далее — НИОКР) или квалифицированного персонала поглощаемой компании.

Для Цитирования:
Самохвалов Е. М., Структура капитала компании как фактор создания стоимости в сделках слияний и поглощений. Генеральный директор. Управление промышленным предприятием. 2024;10.
Полная версия статьи доступна подписчикам журнала
Язык статьи:
Действия с выбранными: