Блокчейн и невзаимозаменяемые токены (NFT) играют все более важную роль на финансовых рынках [8]. Например, с 2017 г. многие предприниматели использовали взаимозаменяемые токены для сбора средств для своего бизнеса посредством так называемых первоначальных предложений монет (ICO) [6]. За последние пять лет множество фирм DeFi начали предлагать инвестиционные возможности, связанные с кредитованием криптовалюты, что часто называют доходным фермерством. Недавно Bank of New York Mellon объявил, что запустит цифровую депозитарную платформу, которая позволит его клиентам хранить и торговать биткойнами и эфиром [3].
Эти виды деятельности требуют исчерпывающего теоретического исследования через призму финансового регулирования. Профессор Стивен Шварц, внесший свой вклад в небольшой, но растущий объем литературы, недавно написал прекрасную статью под названием «Секьюритизация следующего поколения: NFT, токенизация и монетизация вещей». В этой статье Шварц помещает текущие транзакции на криптовалютном рынке с участием NFT в широкий круг структурированных финансовых транзакций, в частности секьюритизации, обеспеченной активами [4]. Он называет использование NFT для токенизации активов, которые не генерируют потоки доходов, ««безналичными потоками монетизации» и дотошно объясняет, как эти транзакции могут быть опасны как для инвесторов, так и для общества в целом, если не будут регулироваться» [4]. Его статья завершается набором нормативных решений, направленных на защиту инвесторов и снижение рыночных рисков. В этом эссе мы рассматриваем статью Шварца. Во-первых, выделяем способы, которыми он вводит новые способы мышления о транзакционных структурах, включающих NFT. После этого определяем области, требующие дальнейшего изучения, уделяя особое внимание тем, которые относятся к частному праву
Несмотря на многочисленные отчеты о внутренней работе криптотехнологий и даже некоторые конструктивные статьи о пересечении финансового регулирования и крипторынков, статья Шварца продвигает литературу на шаг вперед.