Дата поступления рукописи в редакцию: 30.11.2025
Дата принятия рукописи в печать: 15.01.2026
В 2026 г. перед Российской Федерацией стоит непростая финансовая задача — обеспечить безусловное обслуживание государственного долга, объем которого, согласно проекту бюджета, достигнет 43 668 млрд руб.
При этом следует отметить, что за последние шесть лет расходная часть бюджета выросла с 16,6 до 19,7 % ВВП, в том числе за счет расходов на оборону. Доля доходов бюджета в сравнении с размером экономики сократились с 18,4 до 17,1 % ВВП.
Таким образом, обозначенная задача требует безупречной координации бюджетной, денежной и долговой политики. На фоне увеличения числа антироссийских санкций, затрат на оборону и растущего дефицита бюджета (абсолютный рост долга на 7,6 трлн руб. за два года) в сочетании с удорожанием заимствований это делает актуальным поиск ответа на вопрос: при каких условиях страна может ее эффективно выполнить?
Цель представленного исследования заключается в поиске ответа на вопрос: какие макроэкономические, фискальные и институциональные условия необходимы для того, чтобы Российская Федерация смогла в 2026 г. полностью и устойчиво обслуживать свой государственный долг?
Информационно-методическую основу исследований составили актуальные нормативно-правовые акты и информационно-аналитические материалы, касающиеся обслуживания государственного долга Российской Федерации [1–11] и др.
Представленный анализ сочетает в себе финансово-актуарную оценку годовых платежей, баланс спроса/предложения на внутреннем долговом рынке и сценарные оценки, которые выявляют уязвимые места бюджетной траектории.
Под обслуживанием долга мы понимаем выплату процентов и рефинансирование/ погашение погашающейся части портфеля в требуемые сроки без прибегания к непрозрачным мерам и нарушения заявленных бюджетных приоритетов.
В работе использованы официальные параметры федерального бюджета на 2026 г. и на плановый период 2027 и 2028 гг. Краткая сводка ключевых исходных параметров, которые формируют исходную фискальную траекторию обслуживания госдолга на 2026 г., представлены в таблице 1.