Управление валютным риском играет ключевую роль при решении вопроса о подверженности фирмы потенциальным потерям вследствие непредвиденных колебаний валютных курсов. Стратегии хеджирования валютных рисков нацелены на устранение или уменьшение данных потерь. Выбор подходящей стратегии хеджирования часто представляется затруднительным ввиду сложности точного измерения текущего риска и определения степени риска, которая должна быть покрыта.
Цель исследования: данная статья призвана описать виды валютных рисков и методологию Value-at-Risk (VaR), применяемую для их оценки, определить основные способы расчета VaR, проанализировать средства хеджирования валютного риска, использующиеся на практике транснациональными компаниями при осуществлении внешнеторговых сделок.
Методологической основой исследования являются общенаучные и частнонаучные методы познания. Работа проводилась посредством использования следующих методов:
1) классификация и описание валютного риска;
2) индуктивный анализ макроэкономических событий для выявления факторов, влияющих на валютный курс;
3) обобщение применяемых методов моделирования для расчета VaR, в том числе формализация дисперсионно-ковариационной модели;
4) синтез полученных данных для формирования целостного подхода к управлению валютными рисками.
Необходимость управления валютными рисками возникла после распада Бреттон-Вудской системы и окончания привязки доллара к золоту в 1971 году, что привело к росту колебаний как реальных, так и номинальных обменных курсов и, соответственно, к отклонениям от паритета покупательной способности (ППС) [1, с. 573–575]. При этом резкие колебания валютного курса привели к нестабильности в международных экономических, валютно-кредитных и финансовых отношениях [2, с. 323–327].
Валютные курсы, процентные ставки и темпы инфляции связаны друг с другом через классический набор отношений, который позволяет понять природу валютного риска и временные интервалы, на которых нужно его хеджировать. Эти отношения задаются: