В условиях экономического кризиса степень государственного вмешательства в экономику является крайне актуальным вопросом. Должно ли в этот период правительство усиливать контроль за экономическими процессами в стране, и если да, то какие инструменты следует использовать?
Сергей Глазьев, советник Президента РФ, считает, что ежегодный рост ВВП России на 7% вполне возможен, а в качестве одного из успешных примеров приводит Китай [1].
При этом экономическая ситуация в Поднебесной характеризуется действительно парадоксальным явлением: при ежегодном росте денежной массы на 30% и более инфляция снижается. Как же стране удалось этого достичь и применимы ли инструменты китайской монетарной политики в России?
Обратимся к статистике (рис. 1). Действительно, за последние 10 лет объем денежной массы в обращении в Китае возрос более чем в 6 раз, средний ежегодный прирост составил 35%. Но отразился ли рост эмиссии на обесценении денег в стране? Как оказалось, нет.
Если мы рассмотрим динамику уровня инфляции в Китае за тот же период времени, то увидим, что последние несколько лет инфляция неуклонно снижается (рис. 2). В связи с этим парадоксальным явлением особый интерес представляет изучение инструментов китайской монетарной политики.
При управлении денежными потоками страны Народный банк Китая использует главным образом инструменты «мягкой» денежной политики (политики «дешевых денег»), в частности снижая уровень процентной ставки. Даже в условиях высокой инфляции (15–20%) в 1993–1996 годах процентная ставка неуклонно снижалась, составляя в среднем 10–11% (рис. 3). То есть реальная процентная ставка была отрицательной и банки работали себе в убыток.
Как же китайской экономике удалось выдержать этот эксперимент? Все дело в том, что правительство Китая осуществляет контроль над целевым использованием кредитов, таким образом, в период кризиса деньги не переливались на потребительский и валютный рынки.
Несмотря на то что выданные в этот период времени кредиты повлекли убыточность ряда китайских банков, благодаря их целевому использованию удалось резко увеличить производство товаров и, соответственно, повысить поступление налогов в госбюджет. Рост товарного предложения позволил сбить инфляцию, а получение дополнительных бюджетных доходов позволило компенсировать убытки банков.