По всем вопросам звоните:

+7 495 274-22-22

УДК: 339.13 DOI:10.33920/vne-04-2207-02

Дедолларизация российской экономики в XXI веке

Борис Иванович Алехин доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВО «Российский государственный гуманитарный университет», 121165, Россия, г. Москва, ул. Студенческая, д. 26, E-mail: b.i.alekhin@gmail.com, ORCID 0000-0002-9571-4836

Долларизация — процесс замещения иностранной валютой национальной валюты в роли меры стоимости, средства обращения и/или накопления. Этим функциям денег соответствуют три типа долларизации: финансовая, транзакционная и реальная. Первый тип означает замещение национальной валюты в роли средства накопления, второй — ее замещение в роли средства обращения и третий — замещение в роли меры стоимости. Предметом данного исследования является финансовая и транзакционная дедолларизация. Реальная дедолларизация не представляет исследовательского интереса, так как она не прижилась в России, и систематические данные о ней отсутствуют. Критерий «скромного» успеха дедолларизации — утрата долларом роли ведущего средства накопления и обращения. Для количественной оценки уровня и скорости дедолларизации использованы доля доллара и ее тренд в среднем за период наблюдения в 25 направлениях дедолларизации. В XXI в. доллар отступил в 24 направлениях с трендом от –4,2 дo –0,8 % в год. Скорость отступления была выше в тех направлениях, где правительство и Банк России стремились ослабить зависимость от доллара. В 11 направлениях доля доллара оказалась меньше 50 %. В 12 направлениях доллар остался абсолютным лидером. Его роль здесь определяло не столько государство, сколько домохозяйства, банки и предприятия исходя из их представлений о лучшей валюте сбережений, балансов и расчетов. На момент завершения рукописи доступная автору статистика не учитывала влияния специальной военной операции на Украине.

Литература:

1. Гусейнов, Дж. А. Долларизация национальной экономики и функции денег // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. — 2010. — № 5. — С. 24–31.

2. Armas, A., Ize, A., Levy-Yeyati, E. (2006). Financial Dollarization: An Overview in Financial Dollarization // Financial Dollarization. The Policy Agenda. — Washington DC: International Monetary Fund. — Pp. 1–12.

3. Kokenyne, A., Ley, J., Veyrune, R. (2010). Dedollarization, IMF Working Paper WP/10/188, August.

4. Aghion, Ph., Bacchetta, Ph., Banerjee, A. (2004). A Corporate Balance Sheet Approach to Currency Crises // Journal of Economic Theory. — Vol. 119. — No 1. — Pp. 6–30.

5. Burnside, C., Eichenbaum M., Rebelo, S. (2001). Hedging and Financial Fragility in Fixed Exchange Rate Regimes // European Economic Review. — Vol. 45. — No. 7. — Pp. 1151–1193.

6. Ize, A., Levi-Yeyati, E. L. (2003). Dollarization of financial intermediation: Causes and policy Implications // Journal of International Economics. — Vol. 59. — No. 2. — Pp. 323–347.

7. Jeanne, O. (2005). Why Do Emerging Economies Borrow in Foreign Currency? in Other People’s Money, B. Eichengreen and R. Haussmann (eds.). — Chicago, Illinois: The University of Chicago Press.

8. Calvo, G., Végh, C. (1996). From Currency Substitution to Dollarization and Beyond: Analytical and Policy Issues in Money, Exchange Rates, and Output, ed. by G. Calvo — Cambridge, Massachusetts: MIT Press, pp. 153–175.

9. Алехин, Б. И. Динамика инфляции в России и США (2000–2021 гг.) // Международная экономика. — 2022. — Т. 19. — № 3. — С. 182–198. DOI:10.33920/vne-04-2203-01

10. Кейнс, Дж. М. (2007). Общая теория занятости, процента и денег: избранное: пер. с англ. — М.: Эксмо, 957 с.

11. New York Institute of Finance (1987). Stock, Bonds, Options, Futures: Investments and Their Markets. New York: New York Institute of Finance, 332 p.

12. Brodsky, B. (1997). Dollarization and monetary policy in Russia // Review of Economies in Transition. — No. 6. — Pp. 48–62.

1. Guseynov, G. A. (2010). Dollarizatsia natsionalnoy ekonomiki i funktsii deneg [Dollarization of national economy and the functions of money]. Vestnik Moskovskogo Universiteta. Seria 6 Ekonomika [MSU Vestnik. Series 6. Economics], no. 5, pp. 24–31 (in Russian).

2. Armas, A., Ize, A., Levy-Yeyati, E. (2006). Financial Dollarization: An Overview in Financial Dollarization. Financial Dollarization. The Policy Agenda. — Washington DC: International Monetary Fund, pp. 1–12.

3. Kokenyne, A., Ley, J., Veyrune, R. (2010). Dedollarization, IMF Working Paper WP/10/188, August.

4. Aghion, Ph., Bacchetta, Ph., Banerjee, A. (2004). A Corporate Balance Sheet Approach to Currency Crises. Journal of Economic Theory. Vol. 119, no 1, pp. 6–30.

5. Burnside, C., Eichenbaum M., Rebelo, S. (2001). Hedging and Financial Fragility in Fixed Exchange Rate Regimes. European Economic Review. Vol. 45, no. 7, pp. 1151–1193.

6. Ize, A., Levi-Yeyati, E. L. (2003). Dollarization of financial intermediation: Causes and policy Implications. Journal of International Economics. Vol. 59, no. 2, pp. 323–347.

7. Jeanne, O. (2005). Why Do Emerging Economies Borrow in Foreign Currency? in Other People’s Money, B. Eichengreen and R. Haussmann (eds.). — Chicago, Illinois: The University of Chicago Press.

8. Calvo, G., Végh, C. (1996). From Currency Substitution to Dollarization and Beyond: Analytical and Policy Issues in Money, Exchange Rates, and Output, ed. by G. Calvo — Cambridge, Massachusetts: MIT Press, pp. 153–175.

9. Alekhin, B. I. (2022). Dinamika infliatsii v Rossi ii Soedinennyh Shtatah Ameriki (2000-2021) [Dynamics of inflation in Russia and the United States (2000–2021)]. Mezhdunarodnaya Ekonomika [The Worlds Economics]. Vol. 19, no. 3, pp. 182–198. (in Russian). DOI:10.33920/vne-04-2203-01

10. Keynes, J. M. (2007). Obshaia teoria zaniatosti, protsenta i deneg [The General Theory of Employment, Interest and Money]. Moscow: Eksmo, 957 p. (in Russian).

11. New York Institute of Finance (1987). Stock, Bonds, Options, Futures: Investments and Their Markets. New York: New York Institute of Finance, 332 p.

12. Brodsky, B. (1997). Dollarization and monetary policy in Russia. Review of Economies in Transition. No. 6, pp. 48–62.

Дата поступления рукописи в редакцию: 06.05.2022.

Дата принятия рукописи в печать: 05.06.2022.

Российский экономист Дж. А. Гусейнов определил долларизацию как процесс замещения иностранной валютой национальной валюты в роли меры стоимости, средства обращения и/или средства накопления [1, с. 24]. Этим функциям денег соответствуют три типа долларизации, предложенные аналитиками Международного валютного фонда [2; 3]:

- финансовая долларизация — замещение активов и обязательств в местной валюте долларовыми активами и обязательствами;

- долларизация платежей — вытеснение местной валюты долларом из местных транзакций;

- реальная долларизация — индексация цен и оплаты труда по курсу обмена местной валюты на доллар.

Первый тип означает замещение национальной валюты в роли средства накопления, второй — ее замещение в роли средства обращения и третий — замещение в роли меры стоимости. Финансовая долларизация — самая распространенная, можно сказать, фронтальная. Поскольку финансовые контракты невосприимчивы к систематическому инфляционному налогу, финансовую долларизацию объясняют неприятием риска и волатильности [4–7]. Транзакционную долларизацию выводят из инфляционного дифференциала, наказывающего за пристрастие к местной валюте [8].

Что касается реальной долларизации, опрос 1600 представителей экономически активного населения из всех округов России, проведенный в начале 2022 г. сервисом Superjob, показал, что 47 % россиян хотели бы привязать зарплату к курсам доллара или евро — это максимальный показатель с 2015 г., когда о подобном желании заявили 32 % россиян. 31 % опрошенных не хотели бы привязывать зарплату к иностранным валютам из-за доминирования рубля в их расходах и возможных стрессов от курсовых колебаний. Согласно опросу сервиса «Работа.ру», 91 % россиян были недовольны своей зарплатой в 2021 г. Возможно, россияне ожидают, что реальная долларизация позволит получать более высокое денежное вознаграждение. Лишь у 1 % россиян заработная плата привязана к курсу обмена рубля на доллар. Такую заработную плату получают в основном менеджеры среднего и высшего звена коммерческих организаций в возрасте 35–44 лет.

Для Цитирования:
Борис Иванович Алехин, Дедолларизация российской экономики в XXI веке. Международная экономика. 2022;7.
Полная версия статьи доступна подписчикам журнала
Язык статьи:
Действия с выбранными: