Проблема кризиса Каталонии стала весьма обсуждаемой в последнее время. Финансовые рынки направили своё внимание к Испании, после того как каталонское региональное правительство провело референдум о независимости 1 октября 2017 г., несмотря на острые разногласия с Мадридом.
Инвесторы были напуганы из-за возможности Каталонии, экономика которой сравнима с португальской, отделиться от Испании, рискуя при этом впасть в конституционный кризис и пустить под откос своё восстановление после серьёзной рецессии. Однако следует отметить, что Мадрид хотя и находится под давлением, доходы по долговым обязательствам, выданным испанским и каталонским правительствами, возросли.
Вот главные вопросы, касающиеся рынков, по мере того, как развивается ситуация.
Будут ли какие-либо изменения в ценообразовании на рынках облигаций?
Доходность испанских облигаций, которая обратно пропорциональна ценам, резко выросла после голосования, являясь явным признаком озабоченности инвесторов по поводу разворачивающегося политического кризиса в Испании. Рынок оценил беспорядочный распад испанского государства.
Каталонские региональные облигации, хотя и торгуются слабо, также резко переместились вверх. Доходность облигаций, срок погашения которых наступит в 2020 г., выросла до 2,9 % (рисунок).
Эти политические проблемы способствовали увеличению торговли испанскими активами. Инвесторы реагируют на ситуацию моментально.
Беспокойство инвесторов очевидно. Каталония составляет примерно 19 % от ВВП Испании. Примерно на 212 млрд евро ее производство выше, чем в большинстве стран еврозоны. Однако доходы Испании попрежнему находятся на исторически низких уровнях. Инвесторы в большей степени сосредоточились на более широких экономических показателях и перспективах изменения политики ЕЦБ в ближайшие месяцы, чем на политических проблемах. Но если на рынке случится сбой, вызванный этими политическими проблемами, у инвесторов будет «возможность приобрести государственные облигации по сниженным ценам» (Ник Гардсайд – международный специалист по инвестициям в JPMorgan Asset Management).