1. Становление рыночной инфраструктуры. Инфраструктура валютного рынка прошла длительный путь вместе со становлением рыночной экономики и развитием финансовой сферы России. При проведении рыночных реформ снятие ограничений на движение капитала и постепенное движение к плавающему курсу рубля не должно было нарушать финансовую стабильность и требовало адекватного развития торгово-расчетных систем. В этом смысле организованный валютный рынок – один из важных стабилизирующих механизмов, определяющий технологические стандарты и форматы совершения операций. Если Банк России определяет основные направления денежно-кредитной политики и осуществляет валютный контроль, то биржевая инфраструктура в значительной степени обеспечивает технические возможности регулирования и эффективное рыночное курсообразование.
Расширение банковской системы и интересы дальнейшего развития валютного рынка потребовали создания рыночной финансовой инфраструктуры. В результате, 9 января 1992 г. было учреждено ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ), ставшая одним из ключевых институтов валютного рынка России. В июле 1992 г. Центральный Банк РФ ввел единый плавающий курс рубля к доллару США, в качестве которого стал использоваться курс, складывающийся на торгах ММВБ. Таким образом, создание ММВБ ознаменовало принципиально новый шаг в развитии финансовой инфраструктуры со свойствами, присущими развитому валютному рынку: ежедневное проведение торгов, механизм фиксинга, обеспечение принципа «поставка против платежа», участие в торгах региональных банков.
По мере того, как в курсовой политике ЦБ РФ происходили изменения, совершенствовались правила биржевой торговли валютой, внедрялись современные технологии, обновлялось содержание понятия «фиксинг» как биржевого курса.
Понятие «фиксинг» де факто появилось с апреля 1991 г. с началом валютных торгов в рамках Центра проведения межбанковских валютных операций Государственного банка СССР. Юридически понятие «фиксинг» впервые было определено в Заявлении ЦБ РФ о переходе к единому рыночному курсу рубля от 3 июля 1992 г. – с тех пор выражение «по курсу ММВБ» на многие годы вошло в практику делового оборота.